我一直相信，能讓我們走得更遠的，不是一次華麗的報酬，而是「能活得久」的投資架構。正因如此，我花了一整章的篇幅，談如何打造屬於自己的投資「聖杯」——一套能夠穿越市場循環、穿越波動、不被單一事件擊倒的混合策略。

混合策略：不是追求最高，而是追求穩定

哈佛大學基金能在長期績效上持續優於市場指標，靠的不是某個天才操盤人，而是嚴謹的混合型投資架構。混合策略的核心並不是把標的變多，而是讓不同資產之間互相分散、彼此牽制，減少同時下跌的機率。

這也是為什麼，我始終提醒投資人：「分散不是把東西買一堆，而是降低一起出事的機率。」當你理解這件事，你才能理解為什麼資產配置比選股更重要、為什麼控管風險比追求報酬更關鍵。複利不是靠大錢賺來的，而是靠「在市場上活得久」。

槓桿：要害怕的不是槓桿，而是不理解槓桿

我並沒有反對槓桿。真正的風險不是槓桿本身，而是使用者對槓桿的無知。我希望你理解：槓桿是一種工具，而不是魔法。它能放大報酬，也能放大錯誤。在穩固的分散架構之上，槓桿可以讓投資人提高報酬率，而不需要承擔不必要的集中風險；但在缺乏分散、缺乏理解的前提下使用槓桿，就像拿著放大的手榴彈。因此，槓桿永遠要建立在完善的分散之後，而不是之前。

託付他人與自行操作：不是選誰，而是選「可被監督」的邏輯

投資人最大的問題，不是遇到不專業的人，而是根本無法判斷對方是否專業。因此我希望你在挑選操盤人時，先問三個問題：

1. 他是否具備解讀力？
2. 他是否能說清楚自己的投資邏輯？
3. 即使面對不同市場環境，他的紀律是否一致？

如果這三點他都無法回答，你就不該把錢交給他。

那麼，我們怎麼做才能避免被短期績效蒙蔽？你應該關注的是：他是否理解風險、他是否有方法、他是否在壞時期仍能保持紀律。

自行投資：最大挑戰不是技巧，而是心理

一般投資人自行操作最大的優勢是資訊地利：了解本地產業、熟悉特定領域、洞察某些公司。但真正的挑戰是「心理」。

投資不是追求興奮，而是追求一致。你必須：

1. 把短期波動當背景噪音。
2. 清楚知道自己在買的是「大餅的未來」。
3. 保持策略一貫、不因情緒動搖的紀律。

市場不是永遠合理，也不是永遠非理性，但市場永遠會反映「誰在投資」以及「他們為什麼投資」。如果你能看懂背後的動機，你就不會被表面的價格牽動。

投資劇本比選股更重要

我希望你記住一句話：投資不是追求一次的成功，而是打造一套能長期存在的架構。

採行混合策略讓你降低同時下跌的風險；分散讓你不被單一事件擊倒；理解槓桿讓你不犯致命錯誤；選對操盤人與建立自我紀律讓你持續活下去。只有當你能活得夠久，你才有資格享受複利帶來的果實。這就是我所說的「聖杯」。