這次要了解的指標是想尋找低點，或海外投資時可以靈活使用的殖利率和配息率。我個人在投資指標中參考最多的就是殖利率和配息率，正如大家所熟知的，股息發放是將銷售額中除去費用後，將剩下的部分金額返還給投資者，但股息發放的方式非常多元，且各有利弊，若能找到適合自己投資策略的配息方式，在投資上也能收事半功倍之效。

想靠股利增加被動收入一定要知道「殖利率」

這裡當成是和朋友一起創業一家炒年糕店，假設兩個人各出資1億元成立股份有限公司，A和B的股份各為50%，販賣炒年糕後，一年內產生了3億元的銷售額，且有1億元的原材料費用和1億元的管理費、稅金、以及其他費用。
 
3億元（銷售額）－1億元（原材料費）－1億元（管理費、稅金、其他費用）＝1億元（淨利）
 
A和B透過炒年糕事業1年間賺取的淨利為1億元，兩人各擁有50%法人持股，因此各擁有5,000萬元的權利，但是為了設立二號店，沒有將淨利返還股東，而是作為再投資來使用，投資者自然得不到報酬。假如淨利1億元中的50%用於再投資，50%作為股息發放，A和B將按照淨利潤1億元的50%，根據投資比例，每人可領取2,500萬元的股息。這裡還有第三條路，不開二號店，也不給股息，那麼1億元的淨利將原封不動地累積在公司帳戶上。

這裡值得關注的是發放股息並非義務，股份公司即使賺了錢，也可以不返還股東，而是累積在企業自己內部，在這種情況下，投資者就得不到報酬。實際上，上市公司多半都會配息，但也的確有企業是完全不配股息的，如一般新創企業普遍不配息，處於銷售增長階段的企業，也可能為了擴大業務而發放的股息較少。
 
但是在充分實現外部增長的企業中，如果發生這樣的事，投資者就可能收回資金，畢竟投資的目標就是為了獲利，將自己的資金暫時借給公司，但如果企業用投資者的錢獲得了收益，投資者卻無法回收。況且現在就算是小散戶人也能投資全球市場，若對本土企業不滿意，隨時都可以把眼光轉移到其他國家，如果只固定賺股息為目標，也可以比較各國企業發放股息的習慣，就能知道韓國和美國市場有多麼不同。

配息率如何影響市場活絡？

 
2010年到2017年年間，韓國上市公司賺取的淨利對比配息率為20%，這是什麼意思？假設整個上市公司一年內獲得100兆元的淨利，總股息約為20兆元，以2020年三星的特別股息來說，對比2019年追加分配了約10兆元的股息，韓股上市公司的配息率增加到50%，但是除了三星之外，國內股市仍然呈現平均配息率10%左右的低水平。
 
如果全世界企業的配息率多半在10%到20%左右，那麼當然沒問題，但是在中國就會因為國營企業舉著「共產主義」的「共同生產精神」旗號，表現出超過30%的股利發放率（以2018年為基準）；日本的企業平均配息率也達35%（以2016年為基準），世界第一金融市場─美股的配息率更高達50%（以2016年的標普五百為例），韓國企業的平均配息率與美國相比，連一半都不到，與中國相比只有三分之二左右，從重視股息發放的投資者立場來看，韓國股市的確不具魅力。
 
2020年韓國股市大幅上漲，終於擺脫了被困十年的箱型，KOSPI目前維持在3,000點線。在2020年秋天KOSPI突破2,400點時，大部分證券公司預測KOSPI到年底將到達2,600點水準，但是2020 年12月KOSPI就到達2,800 點，2021年1月開啟了3,000點的時代，2019 年KOSPI平均值為2,000點，新冠肺炎爆發後上漲了約50%。
 
很多人在如此猛烈的上漲趨勢下，對韓國股市的評價仍然比其他國家低，以2020年為基準，KOSPI20010指數的本益比為24.1，因為美國、歐洲、日本等開發中國家股價指數的本益比平均值足足有30.4，韓國股市被低估的最大原因就是配息率過低，對於全球投資者來說，殖利率和配息率是非常重要的投資指標。

有償增資：是利多還是利空？
 
接下來要了解的內容是有償增資和無償增資。前面說企業可以透過IPO發行新股並募集投資金，但是在進行IPO後運營事業，會出現需要再追加資金的狀況，在事業擴張的過程中，一定會不停地增設工廠或併購有潛力的企業等行動，那麼已經進行IPO的企業如何募集追加資金？當然不能一需要錢的時候就反覆進行IPO，因此這種時候可以代替使用的機制就是「有償增資」。
 
如果說IPO是非特定多數投資人「公開募集」（公募）的程序，那麼有償增資則可以看作是「特定」對象募集投資金的程序。市場上最常用的方法是第三方配額有償增資，和股東配股有償增資。
 
首先，第三方配額有償增資是指向特定人發行新股票，並收取投資金，大部分是大股東或大股東的熟人，或是有特殊關係的集團支付投資金的方式，這時發行的新股票大部分被賦予1年以上的「義務持有期限」，根據參與其中的第三方投資目的，既有「利多」的作用，亦起到「利空」作用。

第三方配額有償增資

因為企業營運存在問題，如果大股東使用貸款等方法來參與有償增資的話，之後公司經營正常時，可以將追加配額（分配）的股份賣給市場，因此可能會成為潛在的利空因素，或者「私募基金」等財務投資人如果聽到企業的困難情況後，進行投資，這也會在之後正常化的過程中，出現一舉湧入市場的量，因此成為潛在利空因素的機率很高。在此種情況下，市場投資者比起長期投資該企業股票，以期待高報酬率，更應該考慮有償增資參與者的賣出時間點，並選擇獲得短期價差的策略。
 
相反的，也有以「收購企業」為目的，來成為新大股東的投資者，用作為第三方配額有償增資來參與的情況。
 
有以借殼上市為目的執行投資的情況，也有在目前大股東出售企業的過程中，相關企業為了擴大事業而執行投資的情況。總而言之，若有新投資者投入大量投資金這一點，是對企業成長性的高度評估，因此市場參與者很有可能認為這是「利多」，會選擇買進或持有股票。

股東配額有償增資

另一方面，股東配額經有償增資會出現什麼變化？有人可能會這樣想，在有償增資時，對於為了企業成長的設備增設資金或併購等，不會有大股東或大股東的特殊關係人參與有償增資嗎？這種投資比起大股東勉強地獨自去執行新投資金，透過「股東配額有償增資」來募集投資金的情況會更常見。但是股東配額有償增資需要考慮的情況很多，因此在決定買進或賣出時需慎重決定。
 
首先，可能會對目前股價和有償增資發行的新股的價差感到困惑，在募集新的投資資金時，一般在當前股價上適用一定的折扣率來確定新股價格，舉例來說，如果現在的股價是每股5萬元，那麼有償增資價格可以定為現在股價中折扣20%的4萬元，如果企業的前景一片看好，以每股5萬元購買股票的投資者，很有可能購買每股4萬元的新股，也有可能繼續長期投資。但是如果企業的未來成長性不明確，目前股價被高估的話，發佈有償增資的當天拋售股票的可能性就很高，或者只持有到有償增資除權日為止的股份，之後只接受新股票的權利，當然就要賣出既有的股票。現有股東可以以低於市場價格20%的折扣價買進比現價優惠的新股，因此在發行新股的同時，也可以全部賣出賺價差。最後根據企業的情況和有償增資目的，市場對股東配額的有償增資解釋上可能會有所不同，從這一點來看，這是對一般散戶較不利的市場機制。

長獲利投資